تداعيات الرسوم الجمركية المفاجئة على أسواق الذهب العالمية
شهدت أسواق الذهب العالمية تقلبات ملحوظة بعد قرار مفاجئ من إدارة الجمارك وحماية الحدود الأمريكية بفرض تعريفات جمركية على واردات سبائك الذهب، الأمر الذي أثار استغراب المتعاملين الذين كانوا يعتقدون أن هذا المعدن الثمين معفي من الرسوم.
ردود فعل الأسواق العالمية
أدى هذا الإجراء إلى ارتفاع حاد في العقود الآجلة في نيويورك، مسجلة مستويات قياسية قبل أن تتراجع بشكل ملحوظ بعد إشارة إدارة ترامب إلى إصدار أمر تنفيذي لتوضيح ما وصفته بـ “المعلومات المضللة” حول التعريفات الجمركية.
هشاشة تجارة الذهب العالمية
تبرز هذه الواقعة مدى حساسية تجارة الذهب العالمية للتغيرات السياسية المفاجئة. فالذهب، الذي يُنظر إليه غالبًا كأداة مالية وليس مجرد سلعة مادية، يمثل حجر الزاوية في شبكة واسعة من بورصات العقود الآجلة وأسواق التداول المباشر وأنظمة التسليم المادي، والتي تربط بين مراكز رئيسية مثل لندن ونيويورك وزيوريخ ومومباي ودبي وهونغ كونغ.
حجم المخزونات العالمية من الذهب
يُخزن ما يزيد عن 1.1 تريليون دولار من سبائك الذهب في خزائن نيويورك ولندن وحدهما، وتتوزع الحصة الأكبر منها بين كبار التجار مثل جي بي مورجان وإتش إس بي سي.
تفاصيل القرار الجمركي وتأثيره
أثار القرار، الذي كُشف عنه في رسالة خاصة إلى مصفاة سويسرية في 31 يوليو ونُشر علنًا يوم الجمعة، حالة من التأهب في جميع أنحاء الصناعة.
دور المصافي السويسرية
تلعب المصافي في سويسرا، التي تمثل أكثر من 70% من قدرة التكرير العالمية، دورًا حاسمًا في تحويل سبائك الذهب الكبيرة وفقًا لمعايير لندن إلى سبائك أصغر حجمًا تزن كيلوغرامًا واحدًا أو مائة أونصة، لتكون قابلة للتسليم في بورصة كومكس في نيويورك.
تحذيرات من تأثير الرسوم الجمركية
حذرت مجموعة تجارية سويسرية من أن الرسوم الجمركية قد تجعل الشحنات الأمريكية غير مجدية، في حين أوقفت بعض مصافي التكرير الآسيوية مؤقتًا المبيعات المتجهة إلى الولايات المتحدة.
تقلبات الأسعار في بورصة كومكس
في نيويورك، تجاوز سعر العقود الآجلة في بورصة كومكس لفترة وجيزة 3530 دولارًا للأونصة، مما أحدث فجوة سعرية قياسية تجاوزت 100 دولار مع مؤشر لندن. ولا يزال هذا الفارق، الذي يبلغ حوالي 3%، أقل بكثير من تكلفة التعريفة الجمركية المتبادلة المقدرة بنسبة 39% للشحنات السويسرية، مما يعني أن أسعار كومكس ستحتاج إلى الاقتراب من 4700 دولار للأونصة لجعل هذه الواردات ممكنة.
ضغوط السيولة في سوق العقود الآجلة
لم يعكس هذا الاضطراب عمليات الشراء بدافع الذعر فحسب، بل أيضًا ضغوط السيولة الشديدة في سوق العقود الآجلة، حيث يعتمد التسليم المادي بشكل كبير على السبائك المصنعة في سويسرا.
نظرة خبراء سوق السبائك الذهبية في دبي
أشار خبراء سوق السبائك الذهبية في دبي إلى أنه على الرغم من أن الذعر الذي حدث يوم الجمعة ربما يكون إنذارًا كاذبًا، إلا أنه جعل التجار يدركون تمامًا مدى سرعة تدهور سلسلة التوريد المتوازنة بدقة للذهب، وكيف يمكن للخطوات السياسية الخاطئة أن تؤدي إلى تذبذب الأسعار في غضون ساعات.
تأثير البيانات الاقتصادية الأمريكية
يترقب المتداولون بيانات التضخم الأمريكية الصادرة يوم الثلاثاء وأرقام مبيعات التجزئة الصادرة يوم الجمعة بحثًا عن مؤشرات جديدة. وقد يعزز انخفاض مؤشر أسعار المستهلك عن المتوقع توقعات التيسير النقدي، مما قد يرفع سعر الذهب مجددًا إلى نطاق 3420-3450 دولارًا أمريكيًا.
توقعات السوق المستقبلية
على العكس من ذلك، قد تشجع البيانات الأقوى الدولار وتضغط على الذهب نحو نطاق 3350 دولارًا.
الذهب كملاذ آمن
أفاد محللون للسوق بأن المخاوف أضافت طبقة جديدة من الطلب على الذهب باعتباره ملاذًا آمنًا، حتى مع تراجع الأسعار من أعلى مستوياتها خلال اليوم.
تحليلات الخبراء حول ارتفاع أسعار الذهب
أوضح ديلين وو، محلل الأبحاث في بيبرستون، في مذكرة أرسلها إلى المجد الإماراتية أن الدافع الرئيسي لارتفاع سعر الذهب كان إدراج سبائك سويسرية رئيسية تحت تغطية التعريفات الجمركية، مما أدى إلى استنزاف السيولة في كل من لندن ونيويورك. وأضاف أن الارتفاع الناتج في علاوات كومكس تفاقم بفعل عوامل اقتصادية كلية أوسع نطاقًا، لا سيما توقعات بتحول الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية متساهلة.
نظرة المتداولين المخضرمين
وصف روس نورمان، المتداول المخضرم والرئيس التنفيذي لشركة ميتالز ديلي، الفوضى بأنها تذكير صارخ بهشاشة السوق. وقال: لا يقتصر الأمر على جني مليارات الدولارات وخسارة بعضها بين عشية وضحاها. فعندما تنهار الأمور، تحدث خسائر فادحة – وكانت هذه إحدى تلك اللحظات.
آراء حول السياسة الجمركية وتأثيرها
أشار روبرت غوتليب، تاجر المعادن النفيسة السابق والمدير الإداري في جي بي مورغان تشيس، إلى أن المشكلة تكمن في النهج غير المباشر للسياسة. وأضاف: لم تنظر الحكومة خارج إطار الشكل المادي، ولم تُدرك أن هذه الأداة هي في الواقع ذهب، مشيرًا إلى أن الرسوم الجمركية ستُشوّه سوقًا يُتداول فيه الذهب غالبًا كمخزون للقيمة بدلًا من سلعة مُصنّعة.
ردود الفعل بين البنوك وتجار السبائك
أثار هذا القرار المفاجئ سلسلة من ردود الفعل بين بنوك وتجار السبائك، حيث واجهت السبائك الكبيرة في لندن، التي تُصهر وتُعاد صياغتها عادةً في سويسرا قبل شحنها إلى نيويورك، تكاليف باهظة فجأة.
بدائل محدودة للإمداد
لم يقدم الموردون البديلون مثل كندا والمكسيك سوى القليل من الإغاثة، حيث من المحتمل أن تواجه كل من الدولتين تهديدات التعريفات الجمركية الأمريكية الخاصة بها.
تحذيرات المصافي المستقلة
حذرت المصافي المستقلة، التي تعمل بالفعل على هوامش ضئيلة للغاية، من أضرار دائمة قد تلحق بتدفقات التجارة العالمية إذا استبعدت الولايات المتحدة المصافي السويسرية من مثل هذه السوق المهمة.
تزامن اضطرابات الرسوم الجمركية مع بيانات اقتصادية
أشار متعاملون إلى أن اضطرابات الرسوم الجمركية جاءت في وقت كانت فيه البيانات الاقتصادية الأمريكية المتباطئة وخطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي المتغير يدعمان بالفعل أسعار الذهب.
تأثير مؤشر ISM وتوقعات أسعار الفائدة
انخفض مؤشر ISM للخدمات إلى أدنى مستوى له منذ ديسمبر 2024، وتراجعت مؤشرات سوق العمل، وأبدى العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي استعدادهم لخفض أسعار الفائدة. وتضع الأسواق الآن احتمالًا يتجاوز 90% لخفض الفائدة في سبتمبر، وهي بيئة مواتية للأصول غير المُدرّة للعائد مثل الذهب.
قوة الدولار وعمليات جني الأرباح
أوضحت رانيا جول، كبيرة محللي السوق في XS.com، أن عدم قدرة المعدن الأصفر على الصمود فوق المستوى النفسي 3400 دولار يعكس قوة الدولار على المدى القصير وعمليات جني الأرباح قبيل صدور بيانات رئيسية، وليس انهيارًا في الطلب الأساسي. وأضافت: إن توجه الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير الكمي، إلى جانب عمليات الشراء المستمرة من البنك المركزي – بما في ذلك زيادات الاحتياطيات الصينية للشهر التاسع على التوالي – يُشكل أرضية سعرية متينة.
توقعات باستمرار التقلبات
من المتوقع أن يستمر الالتباس بشأن الرسوم الجمركية حتى يُصدر البيت الأبيض توضيحه الرسمي. وصرح داروي كونغ، رئيس قسم السلع في مجموعة DWS، بأنه ينبغي على المستثمرين الاستعداد لاستمرار التقلبات. وأضاف: نكتشف يوميًا المزيد عن القواعد الجديدة التي قد تُحدث تغييرًا جذريًا في سوق كل سلعة. ولعلّ المزيد من التغييرات ستُسفر عنها المفاوضات في الأيام القادمة. في الوقت الحالي، لا يزال السوق في ما يُطلق عليه المحللون منطقة ترقب استراتيجي – عالقًا بين حالة عدم اليقين على المدى القريب بشأن السياسة التجارية الأمريكية والدعم طويل الأجل من تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي لسياساته، والمخاطر الجيوسياسية، والطلب المؤسسي الثابت.
و أخيرا وليس آخرا
في ختام هذا التحليل، يظهر بوضوح أن أسواق الذهب العالمية تواجه فترة من التقلبات وعدم اليقين، مدفوعة بالقرارات السياسية والاقتصادية. فهل ستنجح الأسواق في استيعاب هذه الصدمات والتكيف معها، أم أننا على أعتاب مرحلة جديدة من التحديات والتغيرات؟
