نظرة على سوق النفط في عام 2025: بين وفرة المعروض وتراجع الطلب
تمر أسعار النفط بمرحلة حرجة، حيث تتأثر بعوامل متعددة تتراوح بين زيادة المعروض وتباطؤ الطلب العالمي.
بعد تجاوزها حاجز 80 دولارًا للبرميل في منتصف يونيو/حزيران، مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط، انخفض سعر خام برنت إلى 67.76 دولارًا، مع بقاء عقد سبتمبر/أيلول عند مستوى 66.97 دولارًا بصعوبة.
في المقابل، استقر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي (WTI) عند 65.61 دولارًا، مسجلاً انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 11.27%، وهو أكبر تراجع له منذ انهيار عام 2020 الذي نجم عن الجائحة. هذا التراجع الحاد يعكس تحولًا أوسع في ديناميكيات السوق، حيث تعيد المخاوف بشأن فائض المعروض وتلاشي المخاطر الجيوسياسية تشكيل التوقعات المستقبلية.
زيادة الإنتاج من أوبك+ وتأثيرها على الأسعار
الضغط المباشر على الأسعار ينبع من تحالف أوبك+، بقيادة المملكة العربية السعودية وروسيا، والذي يعتزم زيادة إنتاجه مرة أخرى في أغسطس/آب بعد زيادات تدريجية منذ مايو/أيار. وأكدت مصادر داخل المجموعة لوكالة المجد الإماراتية أن زيادة قدرها 411 ألف برميل يوميًا ستُطرح على جدول أعمال اجتماع 6 يوليو/تموز، كجزء من استراتيجية لإلغاء ما يقرب من مليون برميل يوميًا من التخفيضات الطوعية. وقد أثارت هذه الخطوة قلق الأسواق، خاصة وأن بعض الأعضاء، مثل كازاخستان، يتجاوزون بالفعل حصصهم الإنتاجية.
تجاوز كازاخستان لحصص الإنتاج
حقل تنجيز الكازاخستاني، المدعوم من التوسعات التي تقودها شركة شيفرون، رفع الإنتاج إلى مستوى قياسي بلغ 1.86 مليون برميل يوميًا – أي ما يزيد بمقدار 390 ألف برميل عن الهدف المحدد. هذا الارتفاع في المعروض أثار قلق المتداولين، وسط مخاوف من أن المخزونات ستتضخم أكثر، مما يحد من أي انتعاش للأسعار.
توقعات خبراء سوق النفط
وفقًا لخبراء سوق النفط، يستعد المتداولون لاستمرار الزخم الهبوطي، حيث تتأرجح أسواق النفط على حافة فائض العرض. ومع ارتفاع المخزونات وتراجع الطلب، يبدو طريق التعافي أكثر غموضًا، مما يجعل أسعار النفط عرضة لمزيد من الانخفاض.
صرحت المحللة في فيليب نوفا: “العوامل الأساسية غير مواتية لانتعاش مستدام”. وأضافت: “ارتفاع المخزونات وتباطؤ الطلب يُرسّخان الأسعار، وبدون محفز قوي، قد نشهد انخفاضاً حاداً”. ويشير المحللون إلى أن الحفاظ على عتبة 70 دولاراً للبرميل قد يكون تحدياً في غياب أي خلل كبير أو تغيير في السياسات.
تلاشي المخاطر الجيوسياسية وضعف الطلب
تلاشت إلى حد كبير المخاطر الجيوسياسية التي دعمت الأسعار لفترة وجيزة في يونيو/حزيران. وأدى وقف إطلاق النار المفاجئ بين إسرائيل وإيران في 24 يونيو/حزيران إلى محو علاوة مخاطرة قدرها 10 دولارات للبرميل. ورغم المخاوف السابقة بشأن احتمال إغلاق مضيق هرمز – وهو ممر حيوي لـ 20% من تدفقات النفط العالمية – فقد ظلت الصادرات الإيرانية البالغة 1.7 مليون برميل يومياً مستقرة، وعادت أسعار شحن الناقلات إلى طبيعتها بسرعة.
تراجع توقعات نمو الطلب العالمي على النفط
يُفاقم ضعف الطلب التوقعات السلبية. فقد خفضت وكالة الطاقة الدولية (IEA) توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط لعام 2025 إلى 720 ألف برميل يومياً، بينما عدّلت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) تقديراتها إلى 800 ألف برميل يومياً، وهو من بين أدنى التوقعات منذ سنوات.
تأثير الصين والولايات المتحدة على الطلب
تُعزى هذه التباطؤات إلى الصين، أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، حيث انخفض نمو الطلب إلى 155 ألف برميل يومياً. ويُسهم اعتماد البلاد السريع على المركبات الكهربائية، وتوسيع شبكة السكك الحديدية عالية السرعة، والتحول من الصناعات الثقيلة إلى الخدمات، في الحد من استهلاك النفط. وفي الولايات المتحدة، أدى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة عند 4.25-4.50%، وسط توقعات مُخفّضة لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.4%، إلى مزيد من تراجع توقعات الطلب على الوقود.
مخزونات النفط الأمريكية وتأثيرها المحدود
حتى تقلص مخزونات النفط الأمريكية لم يُحسّن المعنويات. أفادت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بانخفاض قدره 5.8 مليون برميل في مخزونات النفط الخام، مع اقتراب مخزونات كوشينغ بولاية أوكلاهوما من أدنى مستوياتها التشغيلية. مع ذلك، انخفض معدل تشغيل المصافي إلى 86%، وانخفضت فروق أسعار البنزين إلى ما دون متوسطاتها لخمس سنوات، مما يعكس ضعف هوامش ربح التكرير وضعف الطلب على الوقود.
فائض هيكلي في المعروض
صرح المحلل في شركة بي في إم أسوشيتس: “يعاني السوق من فائض هيكلي في المعروض”. وأضاف: “إذا استمرت أوبك+ في زيادة إنتاجها، فلن يكون أمام الأسعار مجال كبير للارتفاع”.
تقلبات أسواق السلع الأساسية
يعكس المشهد الأوسع للسلع الأساسية هذه الاضطرابات. وأشار رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك إلى تقلبات حادة في أسواق الطاقة، حيث ارتفع خام برنت بأكثر من 30% في وقت سابق قبل انهياره الأخير. أدى ذلك إلى تصفية سريعة من قِبل صناديق التحوط والصناديق المدارة التي تتبع الاتجاهات، ليس فقط في النفط، بل أيضًا في المعادن والزراعة، مما أدى إلى انخفاض مؤشر بلومبرج للسلع الأساسية.
توقعات مستقبلية
وفقاً للمحللين، يواجه السوق اختلالاً هائلاً في توازن العرض والطلب. ويزيد المنتجون من خارج أوبك+، مثل الولايات المتحدة والبرازيل وكندا وغيانا، إنتاجهم، مما يزيد من تخمة المعروض. وما لم يحدث اضطراب كبير – سواءً كان كارثة طبيعية أو تفجراً جيوسياسياً أو تدخلاً سياسياً غير متوقع – فقد تظل أسعار النفط منخفضة حتى عام 2025.
وأخيرا وليس آخرا
في ظل هذه الظروف، يظل السؤال المطروح: هل ستتمكن أوبك+ من تحقيق توازن في السوق، أم أن عوامل العرض والطلب ستستمر في الضغط على الأسعار؟ وهل ستشهد الأسواق تحولات غير متوقعة تغير مسارها؟
